Fed Warns of Global Slowdown That Adds to U.S. Deflation Risk
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Fed Warns of Global Slowdown That Adds to U.S. Deflation Risk
연준, 미국의 디플레이션 위험 높이는 세계 경기침체 경고
By Scott Lanman and Craig Torres
Jan. 29 (Bloomberg) -- Federal Reserve officials warned of a prolonged global economic slowdown that may push the
연준 관리는 미국을 디플레이션 직전까지 밀어붙일 지도 모르는 장기적인 세계 경기침체에 대해 경고했다.
For the first time during the credit crisis, the Federal Open Market Committee’s statement yesterday indicated concern about the worldwide economy weakening “significantly,” with “some risk” that inflation would remain below ideal rates. The Fed signaled it’s moving closer to buying long-term Treasuries and expanding its $600 billion program to buy home-finance debt.
신용위기 동안 최초로, 연방공개시장위원회(이하 FOMC)는 어제 논평을 통해 적정 금리 이하에서는 인플레이션이 여전할 것이라는 “다소간의 위험”과 세계적인 경제 약화에 대한 “상당한” 우려를 표명했다. 연준은 장기 국채 구매와 주택 금융 채무를 구매하기 위한 6000억 달러 프로그램의 확대에 관한 밀접한 움직임의 신호를 보냈다.
Chairman Ben S. Bernanke and his colleagues are focused on reducing a range of long-term borrowing costs to stem the longest recession since 1982. Policy makers, concluding a two-day meeting yesterday, left their target range for the main interest rate unchanged at close to zero and reiterated rates will be “exceptionally low” for “some time.”
“It’s just clear that the Fed is hoping to keep those long- term interest rates coming in a downward trend,” David M. Jones, president of DMJ Advisors LLC in Denver and a former Fed economist, said in an interview with Bloomberg Radio. “That’s the only way they can give aggregate demand a boost and help this economy at least start to get out of recession.”
“연준이 장기 금리가 하향 추세로 유지되도록 바라고 있는 것은 분명하다. 그것이 총 수요(aggregate demand)를 진작하고 경제가 적어도 경기후퇴로부터 벗어나기 위한 시작에 도움을 줄 수 있는 유일한 방법이다.”라고 전 연방준비제도 이사회 경제분석가였으며 현재 Denver에 있는 DMJ Advisors LLC 사장인 David M. Jones가 블룸버그와의 인터뷰에서 말했다.
2009년 미국의 GDP는 1.6%, 일본은 2.6%, 유로지역은 2% 하락할 것이다. 선진국에 있어 인플레이션은 지난해 11월의 3.6% 예측과 비교하여 올해 기록적인 최저인 0.3%까지 하락할 수 있다고 IMF가 말했다.
‘Gradual Recovery’
점차적 회복
The Fed statement yesterday said its prediction of a “gradual recovery” in the
어제 연준은 논평을 통해 올해 말 미국 경제의 “점진적 회복”의 예측은 실현되지 못할 “중대한” 위험요소들을 가지고 있다고 말했다. 회의 후 중앙은행 관리들은 2월 18일 회의록과 함께 배포 될 GDP, 인플레이션, 실업률에 대한 수정된 전망을 냈다.
“It sounds like the worry is not so much recession as it is depression,” said Chris Rupkey, chief financial economist at Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. in
“경기후퇴(recession)라기 보다는 불황(depression)이 걱정인 것처럼 들린다. 우리가 희망할 수 있는 것은 단지 재정 정책의 길고 불확실한 시차(long and variable lags)가 결국에는 작동할 것이라는 것이다.”라고 뉴욕의 Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. 은행 수석 재정 전문가인 Chris Rupkey가 말했다.
Even while downgrading its economic outlook, the Fed stopped short of announcing plans to buy long-term Treasuries, disappointing some investors. The yield on 30-year Treasury securities rose 17 basis points to 3.41 percent and 10-year Treasury yields jumped 12 basis points to 2.65 percent. A basis point is 0.01 percentage point.
경제전망을 하향하는 와중에도 연준은 장기국채 구매 계획에 대한 짧은 언급도 하지 않음으로 몇몇 투자자들을 실망시켰다. 30년 만기 재무부 증권의 수익률은 3.41%로 17 basis points, 10년 만기 수익률은 2.65%로 12 basis points 증가했다. 1 basis points는 0.01% point이다. (주. 17 basis points = 0.17% points)
The Fed is ready to buy “longer-term Treasury securities if evolving circumstances indicate that such transactions would be particularly effective in improving conditions in private credit markets,” the FOMC said. Any purchases before the FOMC’s next meeting in March would still need a vote to authorize the action.
“만약 장기 재무부 증권의 구매가 특히 민간 신용시장의 상황 개선에 효과적이라는 상황변화의 징후가 나타나면 연준은 장기 재무부 증권매입 준비가 되어있다.”라고 FOMC는 말했다. 3월 FOMC의 다음 회의이전에는 어떠한 거래도 승인을 위한 투표가 여전히 필요한 상황이다.
Fed Strategy
연준의 전략
The purchase of Treasuries would extend the Fed strategy of using its balance sheet to reduce borrowing costs. The new program may benefit several types of borrowers, because long-term government bond yields influence interest rates on mortgages, corporate bonds and municipal debt.
채권구매는 차입비용을 줄이기 위한 연준의 대차대조표를 이용하는 전략을 확대할 것이다. 그러한 프로그램(채권구매)은 몇몇 형태의 차입자들에게 이익이 될 지도 모른다. 왜냐하면 장기 국채 수익률은 모기지, 회사채, 시채 금리에 영향을 미치기 때문이다.
The central bank also “stands ready” to expand the size and duration, “as conditions warrant,” of a $600 billion program to buy housing-finance debt and securities through June. The Fed had bought about $30 billion of assets as of Jan. 21.
중앙은행은 또한 “상황이 허락한다면” 주택금융 부채와 증권을 매입하기 위한 6000억 달러의 프로그램의 규모 확대하고 기간을 6월까지 연장할 “준비자세”를 취하고 있다. 연준은 1월 21일 현재 약 300억 달러의 자산을 매입했다.
The statement suggests the Fed is watching to see if spreads widen between Treasury yields and rates on private securities, said Vincent Reinhart, former monetary-affairs director at the Fed Board in
“그러한 언급은 연준이 국채 수익률과 민간 증권의 금리 편차가 확대되는 지를 주의 깊게 지켜보고 있다는 것을 암시한다.”라고 워싱턴의 전 연준 이사회의 통화담당 이사인 Vincent Reinhart 가 말했다. 연준은 또한 미국 재무부의 금융구제 계획의 변경과 실행을 조율할 수도 있다.”고 전 연준 연구원이며 현 뉴욕 RDQ Economics의 수석 경제분석가인 John Ryding이 말했다.
‘Pumping Credit’
신용투입
Central bank policy makers “mean business in increasing that balance sheet and pumping credit into an economy that needs it desperately,” Jones said.
“대차대조표를 증가시키고 경제에 절실한 신용을 공급하는 것에 있어서 중앙은행 정책 입안자들은 진심이다.”고 Jones는 말했다.
Deflation concerns haven’t been this prominent for the FOMC since 2003, when then-Chairman Alan Greenspan cut the benchmark lending rate to 1 percent and left it there for a year. The move has been blamed by some economists for helping fuel the property and credit boom that led to the collapse of
2003년 이래로 FOMC에 있어 디플레이션에 대한 우려는 이만큼 두드러지지는 않았었다. 그 당시 Alan Greenspan의장이 기준금리를 1%로 낮췄고 1년 동안 유지했었다. 그러한 저금리 기조는 미국 모기지 금융의 붕괴를 이끌었던 자산과 신용의 급격한 증가에 기름을 끼얹는 것이라고 몇몇 경제학자들로부터 비난 받아왔다. Bernanke는 그 당시 연방준비 은행의 은행장(Fed governor)였다.
“They are doing everything they can to resist deflation,” said David Resler, chief economist at Nomura Securities International Inc. in
“디플레이션을 막기 위해 그들은 할 수 있는 모든 것을 하고 있다. 그들이 예측할 수 있는 디플레이션이나 매우 낮은 인플레이션의 위험은 현실이다. ”고 뉴욕의 노무라 증권의 수석 경제분석가인 David Resler가 말했다.
Jeffrey Lacker, president of the Richmond Fed bank, picked up yesterday where he left off when he last voted in 2006 by casting the lone “no” vote. He dissented at the last four meetings of that year as central bankers left the main interest rate unchanged at 5.25 percent. Lacker was concerned about inflation and wanted a rate increase.
Richmond 연준(주: 연방준비은행(연준)은 1913년에 미국의 연방 준비법에 따라 미국 전역의 12개 준비구(準備區)에 하나씩 설립한 은행. 각 은행은 연방 준비 제도 이사회와 연방 공개 시장 위원회의 정책 결정을 실행하며 다른 나라의 중앙 은행과 동일한 업무를 행한다. Richmond 연준은 미 연준의 5번째 관할 구역의 본부로 Virginia 주의 Richmond에 소재하며, 워싱턴 DC, Maryland, Virginia, North Carolina, South Carolina, 그리고 일부 지역을 제외한 West Virginia등을 관할한다.)의 은행장인 Jeffrey Lacker는 어제 2006년에 마지막으로 홀로 "반대"표를 투표했던 그곳으로 갔다. 그는 그 해 마지막 4번의 회의에서 연방은행가들이 기준금리를 5.25%로 동결한 것에 대한 이견을 제시했다. Lacker는 인플레이션을 우려했고 금리를 인상을 원했다.
‘Targeted Credit’
특정 목적의 신용
Lacker’s dissent yesterday against “targeted credit programs” reflects the Richmond Fed’s concern about policies favoring specific sectors of the economy. Lacker has said in recent speeches that credit policies, such as the Fed’s purchases of mortgage-backed securities, should be handled by the Treasury.
어제 “특정 목적의 신용 프로그램들”에 대한 Lacker의 이견은 Richmond 연준의 특정 경제분야를 선호하는 정책에 대한 우려를 반영한다. Lacker는 최근 일련의 연설에서 연준의 모기지 담보 증권의 구매와 같은 신용정책들은 재무부에 의해 다뤄져야 한다고 말했다.
“There is a long tradition at the Federal Reserve Bank of
현재 Washington에 있는 American Enterprise 연구소 상주 연구원인 Reinhart는 “Richmond 연준에는 신용정책에 대한 논쟁의 오랜 전통이 있다”라고 말했다.
To contact the reporter on this story: Scott Lanman in
Last Updated: January 29, 2009